Rééquilibrage de portefeuille : une discipline, pas une prédiction
Par Paul Constantinescu, Pl. Fin.
Quand une partie d’un portefeuille a beaucoup monté, il peut être tentant de la laisser courir. Quand une autre a baissé, l’envie de l’abandonner peut être tout aussi forte. Le rééquilibrage propose une autre logique : revenir au plan établi avant que les émotions du moment décident à notre place.
Dans la Science de l’investissement, ou Science of Investing (SOI), la discipline ne consiste pas à deviner quel marché gagnera demain. Elle consiste à maintenir une répartition qui demeure cohérente avec les objectifs, l’horizon et la capacité de vivre avec les fluctuations.
Qu’est-ce que le rééquilibrage?
Une répartition cible attribue une place aux grandes catégories d’actifs, par exemple les actions et les titres à revenu fixe. Avec le temps, leurs rendements différents modifient leurs poids. Rééquilibrer signifie ramener le portefeuille vers sa répartition cible.
L’objectif n’est pas d’améliorer chaque transaction. Il est de garder le risque global près de celui que le plan avait accepté. La ressource éducative Investor.gov, publiée par la Securities and Exchange Commission des États-Unis, décrit le rééquilibrage comme le retour à la répartition d’actifs d’origine lorsque certaines catégories ont progressé plus vite que d’autres.
Un exemple hypothétique
Supposons un portefeuille fictif de 100 000 $, composé de 60 000 $ d’actions et de 40 000 $ de titres à revenu fixe. Sa cible est donc de 60 % et 40 %. Imaginons que les actions gagnent 20 % et que le revenu fixe reste inchangé. Le portefeuille vaut alors 112 000 $, dont 72 000 $ en actions et 40 000 $ en revenu fixe.
Le poids des actions est maintenant d’environ 64,3 %. Pour retrouver la cible de 60 %, il faudrait environ 67 200 $ en actions et 44 800 $ en revenu fixe. Un transfert hypothétique de 4 800 $ rétablirait la répartition, avant frais et impôt. Cet exemple sert uniquement à illustrer le calcul. Il ne représente ni une prévision ni une recommandation.
Deux façons d’établir une règle
Une méthode consiste à vérifier le portefeuille à intervalles déterminés, par exemple tous les six ou douze mois. Une autre consiste à intervenir lorsqu’une catégorie s’éloigne de sa cible au-delà d’un seuil défini. Il n’existe pas une fréquence universelle. La règle doit être compréhensible, applicable et cohérente avec le mandat.
Le seuil gagne à être décidé avant les turbulences. Sinon, ce qui devait être une règle de risque peut devenir une opinion improvisée sur les marchés.
Rééquilibrer ne veut pas toujours dire vendre
De nouvelles cotisations peuvent être dirigées vers les catégories sous-pondérées. À la retraite, des retraits peuvent parfois provenir des catégories surpondérées. Les distributions en espèces peuvent aussi contribuer au retour vers la cible. Ces approches peuvent réduire le nombre de transactions, selon la structure du portefeuille.
Dans un compte non enregistré, une vente peut entraîner un gain ou une perte en capital à déclarer. L’Agence du revenu du Canada rappelle qu’une disposition de parts de fonds communs peut produire un gain ou une perte et que le prix de base rajusté doit être calculé. Avant une vente, il faut donc comprendre son incidence fiscale et conserver les données nécessaires.
Il faut également vérifier les frais de transaction, les écarts de prix et les modalités des produits. Un rééquilibrage trop fréquent peut ajouter des coûts et de la complexité sans améliorer l’alignement avec le plan.
Quatre questions pour votre prochain relevé
Quelle est ma répartition cible et pourquoi a-t-elle été choisie? Quel écart déclenche une intervention? Les cotisations ou retraits peuvent-ils corriger cet écart? Quelles sont les conséquences fiscales et les frais avant d’agir?
Ces questions transforment le rééquilibrage en processus. Elles rendent aussi les décisions plus faciles à expliquer en famille. Le portefeuille retrouve alors sa vraie fonction : soutenir des projets plutôt que capter toute l’attention.
Contenu éducatif, sources consultées le 8 septembre 2026. La répartition, le seuil de rééquilibrage et le traitement fiscal doivent être adaptés à chaque situation. Aucun rendement n’est garanti.
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