Rendement de vos placements : quel chiffre regarder sur votre relevé?
Votre relevé indique un rendement de 6,2 %. Est-ce bon? La réponse honnête est : cela dépend. Un pourcentage isolé ne dit pas encore sur quelle période il a été calculé, comment les dépôts et retraits ont été traités, quels frais sont inclus ni quel risque a été pris.
La Science de l’investissement cherche d’abord à comprendre ce que mesure un chiffre avant de lui donner une signification. Voici les questions qui transforment un rendement affiché en information utile.
Un rendement mesure un changement de valeur
Dans le cas le plus simple, un placement de 10 000 $ qui vaut 11 000 $ après un an, sans dépôt, retrait ni distribution versée à l’extérieur, a gagné 1 000 $, soit 10 %. Mais les portefeuilles réels reçoivent des cotisations, financent des retraits et produisent parfois des revenus en cours de période.
Dès qu’un mouvement d’argent survient, le moment de ce mouvement influence le résultat personnel. Ajouter une somme importante juste avant une hausse ou un recul n’a pas le même effet que l’ajouter à la fin de la période.
Deux méthodes répondent à deux questions
Le rendement pondéré dans le temps
Cette méthode cherche à mesurer la performance du portefeuille ou de la stratégie en réduisant l’effet des dépôts et des retraits décidés par l’investisseur. Elle est utile pour comparer une gestion à un indice de référence approprié, sur une période comparable.
Le rendement pondéré en fonction des flux
Cette méthode tient compte du moment et du montant de vos entrées et sorties d’argent. Elle répond davantage à la question : quel rendement mon capital a-t-il réellement obtenu compte tenu de mes décisions de cotisation et de retrait?
L’Organisme canadien de réglementation des investissements indique que les courtiers utilisent le rendement pondéré en fonction des flux lorsqu’ils communiquent la performance des placements aux clients. Si la méthode n’est pas claire sur votre relevé, demandez une explication.
Exemple hypothétique : le solde final ne suffit pas
Imaginons un portefeuille qui commence l’année à 10 000 $. Une personne ajoute 20 000 $ très tard dans l’année et le solde final atteint 31 000 $. Comparer simplement 31 000 $ au total des sommes versées, soit 30 000 $, produit un gain apparent de 3,3 %.
Ce calcul sommaire ne mesure pas correctement l’expérience annuelle, car les 20 000 $ n’ont pas été investis pendant toute l’année. Une méthode qui tient compte de la date des flux est nécessaire.
Cet exemple est volontairement simplifié. Il ne tient pas compte des distributions, des frais, de l’impôt ni des fluctuations quotidiennes. Il illustre uniquement pourquoi la chronologie des mouvements compte.
La période change l’histoire
Un rendement depuis le 1er janvier, sur un an, sur cinq ans ou depuis l’ouverture du compte peut donner des impressions très différentes. Une courte période peut être dominée par un événement exceptionnel. Une longue période donne davantage de contexte, mais elle ne garantit pas l’avenir.
Lorsque vous comparez deux chiffres, vérifiez qu’ils couvrent exactement les mêmes dates. Un fonds présenté sur dix ans et un portefeuille observé sur dix-huit mois ne répondent pas à la même question.
Brut ou net de frais?
Un rendement brut est calculé avant certains frais. Un rendement net reflète les frais inclus dans le calcul. Les frais du produit, les honoraires facturés au compte et d’autres coûts peuvent apparaître différemment selon le document.
Notre article sur l’effet des frais de placement montre pourquoi une différence apparemment petite mérite d’être traduite en dollars et en conséquences à long terme.
Comparer avec un repère pertinent
Un indice de référence n’est utile que s’il ressemble suffisamment au portefeuille observé. Comparer un portefeuille équilibré à un indice composé uniquement d’actions américaines peut créer une fausse impression, puisque le niveau de risque, les devises et la composition ne sont pas les mêmes.
Un bon repère tient compte de la répartition entre actions, obligations et liquidités, de la géographie, du style de placement et de la devise. Il doit aussi couvrir la même période.
Le rendement sans le risque est une moitié de réponse
Deux portefeuilles peuvent obtenir le même rendement avec des parcours très différents. L’un peut avoir connu des baisses beaucoup plus fortes. Si cette volatilité vous pousse à vendre au mauvais moment, le chiffre final du produit ne reflète pas nécessairement votre expérience.
Demandez donc quelle baisse aurait pu survenir, quelle concentration a produit le résultat et si le niveau de risque demeure compatible avec votre horizon et votre capacité financière.
Sept questions à poser sur votre relevé
Quelle période exacte ce rendement couvre-t-il?
S’agit-il d’un rendement pondéré dans le temps ou en fonction des flux?
Les dépôts et les retraits ont-ils été intégrés au calcul?
Quels frais sont déjà déduits et lesquels ne le sont pas?
Le chiffre est-il avant ou après impôt?
Quel indice de référence serait réellement comparable?
Le niveau de risque pris demeure-t-il cohérent avec mon plan?
La bonne conclusion n’est pas toujours d’agir
Un rendement décevant sur une courte période ne justifie pas automatiquement un changement. De la même façon, un excellent résultat récent ne prouve pas qu’il faut acheter davantage. La décision devrait revenir à la stratégie, à la diversification, aux coûts, au risque et aux objectifs.
La Science de l’investissement commence par trois questions essentielles. Si les marchés vous inquiètent, utilisez aussi ces sept questions avant de modifier vos placements.
Comprendre avant de juger
Le rendement est important, mais il ne mérite pas d’être idolâtré ni ignoré. Il doit être compris. Une lecture disciplinée permet de distinguer la qualité d’un processus, l’effet du marché et l’impact de vos propres flux.
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Source et limites
Cet article est éducatif. Les conventions de calcul et les frais varient selon les comptes, les produits et les documents. Demandez à votre courtier de confirmer la méthode utilisée pour vos données.
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