À quoi servent les obligations dans un portefeuille de placement?
Pourquoi détenir des obligations si les actions offrent généralement un potentiel de croissance plus élevé à long terme? Parce qu’un portefeuille n’a pas un seul travail. Il doit croître, mais il doit aussi respecter votre horizon, fournir de la liquidité et vous aider à rester discipliné lorsque les marchés deviennent inconfortables.
Dans la Science de l’investissement, chaque composante doit avoir une raison d’être. Les obligations ne sont ni une promesse de stabilité parfaite ni un substitut automatique aux actions. Elles sont un outil dont le rôle dépend du type d’obligation, de son échéance, de sa qualité de crédit et de votre plan.
Une obligation est un prêt
Lorsque vous achetez une obligation, vous prêtez de l’argent à un gouvernement ou à une entreprise. L’émetteur promet habituellement de verser des intérêts et de rembourser la valeur nominale à l’échéance. Cette promesse comporte toutefois un risque: l’émetteur peut rencontrer des difficultés, et la valeur de l’obligation peut fluctuer avant l’échéance.
Rôle 1: réduire certaines fluctuations du portefeuille
Les obligations de bonne qualité peuvent fluctuer différemment des actions. Elles peuvent donc contribuer à réduire les variations d’un portefeuille diversifié. Cela ne signifie pas qu’elles montent chaque fois que les actions baissent. Les deux catégories peuvent perdre de la valeur en même temps.
Le bon objectif n’est pas d’éliminer toute baisse. Il est de construire une combinaison de risques que vous pouvez supporter assez longtemps pour que votre stratégie ait une chance de fonctionner.
Rôle 2: créer une source de revenu
Les obligations versent généralement des intérêts. Un fonds obligataire regroupe plusieurs titres et distribue le revenu selon sa structure. Le rendement courant n’est toutefois pas le rendement total. Une variation du prix peut augmenter ou réduire le résultat.
Un taux affiché élevé peut aussi signaler un risque plus grand. Les obligations d’entreprises moins solides offrent souvent plus de revenu pour compenser le risque de crédit. Il faut comparer la qualité, la durée et les frais, pas seulement le taux.
Rôle 3: soutenir les retraits et le rééquilibrage
Une portion à revenu fixe peut fournir une réserve pour des retraits planifiés ou servir à rééquilibrer le portefeuille après un mouvement important des marchés. Son horizon doit toutefois correspondre au besoin. Une obligation de longue durée peut être très sensible aux taux d’intérêt.
Notre article sur le rééquilibrage de portefeuille explique comment cette discipline ramène le portefeuille vers sa cible sans tenter de prédire le prochain mouvement.
Pourquoi le prix baisse-t-il quand les taux montent?
Les prix des obligations à taux fixe évoluent généralement dans le sens inverse des taux d’intérêt. Si de nouvelles obligations offrent 5 %, une ancienne obligation qui verse 3 % devient moins attrayante. Son prix doit habituellement diminuer pour que son rendement soit compétitif.
La sensibilité dépend notamment de la durée. Toutes choses égales, une obligation à plus longue échéance réagit davantage aux variations de taux qu’une obligation plus courte. Une hausse des taux peut faire baisser le prix aujourd’hui, tout en permettant de réinvestir plus tard à des taux plus élevés.
Les quatre risques à comprendre
Le risque de taux est la possibilité que la valeur baisse lorsque les taux augmentent. Le risque de crédit concerne la capacité de l’émetteur à payer les intérêts et à rembourser le capital. Le risque d’inflation est la perte de pouvoir d’achat si le rendement ne suit pas le coût de la vie. Le risque de liquidité apparaît lorsqu’un titre est difficile à vendre rapidement à un prix raisonnable.
Un fonds obligataire peut diversifier plusieurs émetteurs, mais il n’a pas nécessairement une date où votre capital initial vous est remis. Sa valeur varie continuellement avec les titres détenus. Cette différence entre une obligation individuelle et un fonds obligataire mérite d’être comprise.
Obligations, liquidités et CPG ne sont pas interchangeables
L’encaisse vise surtout l’accessibilité et la stabilité nominale. Un certificat de placement garanti conserve normalement le capital à l’échéance selon ses conditions, mais peut limiter l’accès à l’argent. Une obligation peut être négociée avant son échéance, mais son prix n’est pas garanti.
Le choix dépend donc du travail demandé à l’argent. Une dépense prévue prochainement n’a pas le même horizon qu’un objectif dans quinze ans.
Exemple hypothétique
Une investisseuse possède un portefeuille principalement composé d’actions et prévoit un projet important dans quatre ans. Elle n’ajoute pas des obligations simplement parce qu’elles semblent prudentes. Elle sépare d’abord la somme destinée au projet, choisit un niveau de stabilité adapté à cet horizon, puis évalue le rôle du revenu fixe dans le reste du portefeuille.
Elle compare ensuite la durée, la qualité de crédit, les frais et la façon dont le placement réagirait à une hausse de taux. Le pourcentage final vient du plan, pas d’une règle universelle.
Questions à poser avant d’investir
Quel rôle cette portion doit-elle jouer? Quand aurai-je besoin de l’argent? Quelle est la durée moyenne? Quelle est la qualité de crédit? Le portefeuille contient-il des obligations gouvernementales, corporatives ou à rendement élevé? Quels sont les frais? Quelle baisse temporaire puis-je tolérer?
Pour replacer ces questions dans une stratégie complète, lisez Science de l’investissement: trois questions pour vos placements.
Vérifiez également la différence entre tolérance et capacité à prendre du risque.
Sources et limites
Cet article est éducatif. Il ne recommande aucune obligation, aucun fonds ni aucune répartition. Les obligations peuvent perdre de la valeur et leur convenance dépend de votre situation.
Pour relier chaque composante à un objectif précis, communiquez avec Financière 360.
Commentaires